正常收益率曲线_Normal Yield Curve

什么是正常的收益率曲线？

正常的收益率曲线是指短期债务工具的收益率低于相同信用质量的长期债务工具的收益率。这使得收益率曲线呈现上升的趋势。这是最常见的收益率曲线形态，有时被称为“正收益率曲线”。

分析师通过观察收益率曲线的斜率来获取未来短期利率走势的线索。当收益率曲线呈上升趋势时，通常意味着市场普遍预期未来利率会走高；而当收益率曲线呈下降趋势时，则预示着利率可能会降低。

这种收益率曲线被认为是“正常”的，因为市场通常期望为更大的风险获得更多的补偿。长期债券面临更多风险，例如利率变化和潜在违约风险的增加。此外，长期投资意味着投资者无法以其他方式使用这笔资金，因此投资者通过收益的时间价值获得补偿。

在正常收益率曲线中，斜率向上移动，以代表通常与长期投资相关的更高收益。这些较高的收益旨在补偿长期项目中通常涉及的增加风险，以及与短期投资相关的较低风险。

该曲线的形状被称为正常曲线，或更确切地说为正向曲线，因为它反映了随着到期日延长而收益率的预期变化。它通常与积极的经济增长相关联。

债券交易者使用的滚动收益策略利用正常收益率曲线及其相关的债券价格。该策略也称为“骑行曲线”，在稳定利率环境下运作。随着债券接近到期，其收益率会下降，但价格会上升。交易者希望抓住可以出售其长期债券持有，并从由于风险降低而带来的价格上涨中获利的机会窗口。

收益率曲线代表与特定证券相关的利率变化，基于到期时间的长短。与其他指标不同，收益率曲线并不是由单一实体或政府生成的。相反，它是通过衡量市场当时的感受而确定的，通常参考投资者的知识来帮助创建基准曲线。收益率曲线的方向被认为是当前经济走向的可靠指标，并且可以轻松绘制。

收益率曲线也可以保持平坦或呈现倒挂。在平坦的情况下，短期和长期投资的回报基本相同。通常，这种曲线会出现在经济接近衰退时，因为恐慌的投资者会将资金转移至较低风险的选项，推高价格并降低整体收益。

倒挂的收益率曲线则表现出短期利率优于长期利率的情况。当与正常收益率曲线相比时，其形状呈现倒挂，反映了市场和投资者行为的显著变化。在这种情况下，衰退通常被视为迫在眉睫，甚至可能已在发生。